来源：@经济观察报微博

作者 潘俊田 

4月29日晚，光伏行业龙头企业隆基绿能（601012.SH）发布2024年年报和2025年一季报。财报显示，2024年隆基绿能实现营收约为826亿元，同比减少约36.23%；亏损约为86亿元，去年同期利润约为108亿元。2025年第一季度该公司实现营收约为137亿元，同比减少22.75%；亏损约为14亿元，去年同期亏损为23亿元。 

2024年，光伏全产业链价格大幅下降。硅料价格从年初的约7万元/吨降至2万多元/吨，硅片价格从年初的约2元/片降至约1元/片，电池片价格从0.5元/W下降到0.3元/W，组件价格从年初的约1元/W降至约0.7元/W，均跌破成本线。 

隆基绿能在硅片、电池片、组件三个环节均拥有大量产能。财报显示，隆基绿能硅片产能约为170GW，组件产能约为126GW。 

硅片业务是隆基2024年利润下滑的主要原因。财报显示，2024年隆基绿能组件及电池业务实现营收约为663亿元，同比减少33%，毛利率约为6.27%，较上年减少12.11%；硅片及硅棒业务实现营收约为82亿元，同比减少66.53%，毛利率约为-14.31%，比上年减少30.19%。 

此外，因为光伏产业链价格持续下降，隆基绿能公告了高达87亿元的资产减值准备。 

在4月30日的业绩说明会上，隆基绿能董事长钟宝申称，如果外部环境保持不变，今年整个光伏行业的亏损幅度可能比去年扩大几百亿元，主要原因在于价格持续处于低位。 

钟宝申预计，今年第三季度，隆基绿能“差不多能盈亏平衡，甚至扭亏为盈”。 

钟宝申的反思

在2023年半年报业绩说明会上，钟宝申宣布隆基绿能将BC（背接触）电池作为重点投入方向，并计划在年底建成约25GW的产能。 

按照此前的规划，2024年本应是隆基绿能BC产品大规模销售的第一年。财报显示，2024年隆基绿能实现了超17GW的BC产品出货量。 

然而在2024年年报的“致股东的信”中，钟宝申提到：“2023年下半年，公司新产品出现了严重的研产销脱节错误：HPBC1.0产品（以BC电池为原材料的组件产品）在功率和成本上没有与竞品拉开差距，却大规模投产，导致公司库存急剧上升，造成了巨额存货跌价损失。2024年下半年，公司开始停产该产品，并对产线进行新一代BC技术的改造升级，这又造成了大量的停产损失。”

在去年7月份的投资者交流会上，钟宝申表示，自2024年5月初Hi-MO 9（HPBC2.0产品）产品发布以来，不到2个月的时间，公司已实现1GW的在手订单，储备订单量超过5GW，产品备受市场欢迎。 

隆基绿能预计在2025年形成约50GW的HPBC2.0电池和组件产能。目前，该公司已有15GW的HPBC2.0产能，并计划在今年6月底前将产能提升至35GW。 

财报预计，隆基绿能将实现硅片出货量120GW，组件出货量在80GW到90GW之间，其中BC组件出货量占比将超过¼，“可能会达到30%左右”。钟宝申表示。 

在业绩会上，钟宝申预计目前HPBC2.0产品毛利率能够比市场上的主流产品高出10%左右，即毛利率能够达到13%—15%。 

钟宝申表示，目前HPBC2.0产品仍有约0.02元/W的降本空间，因为现在尚未实现用铜等贱金属替代银浆。 

相信市场会提升BC电池渗透率

目前，TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池）依然在市场中占据主流地位。相比之下，BC 产品的市场占有率仅为 13%。而市场也在质疑，BC 产品是否能够复刻过去 PERC（钝化发射极和背面电池）大规模替代 BSF（背面场效应电池）以及 TOPCon 大规模替代 PERC 的市场拓展路径。 

对此，钟宝申在业绩会上表示：“一方面，技术难度变得更高，量产新技术的周期变长；另一方面，现在光伏行业全产业链亏损，投资者难以支持相关项目的扩产，确实阻碍了BC市场占有率的快速提升。”他还提到，隆基绿能正在寻找合作伙伴，一起推动BC产能的扩张。 

2024年11月5日，隆基绿能与英发睿能签订了年产16GW HPBC电池片项目的战略合作协议。该项目由隆基绿能提供技术，英发睿能提供产线，预计将于今年5月份正式投产。此外，2025年初，隆基绿能与平煤神马集团合作的BC技改项目正式开工，设计年产能为4.72GW，预计6月初实现产品首片下线。 

“它们（英发睿能和平煤神马）已有的设备不会被浪费，我们（隆基绿能）会通过赋能的方式升级改造设施，给这些企业带来更多的利益和发展空间，我们也会持续在这方面努力。”钟宝申表示。 

钟宝申还强调：“我相信客户的需求就是市场上最大的推动力。有了客户需求之后，大家就会认为这个产品确实有价值，投入的研究资源和开发资源就会更多。” 

据钟宝申介绍，隆基绿能开发了面向地面电站的Hi-MO 9和面向分布式电站的Hi-MO 10。这些产品本身是根据客户需求定制的，“产品定价也是针对不同客户的需求，因此定价差异会很大”。 

在业绩会临近结束时，钟宝申表示：“目前客户变得越来越多元化，隆基绿能会围绕着客户多元化的需求搭建能力，使我们能够适应客户需求的变化。”